今日盘面观察（9-4）

       相对于昨天的成交量，今天没有进一步放大，早盘和尾盘各有1小时略有放量，中间两小时维持缩量状态，总体持平。昨天白线高高在上，机构重仓股（权重股）领涨，今天是黄线在上，小盘股和题材股进行补涨。板块方面，新股和钢铁板块下跌，涨幅在后的还有煤炭、银行、水泥、券商，而领涨板块则为：太阳能、黄金、创设、军工、医药、有色、汽车等，总体缺乏持续的领涨板块。周K线勉强收阳，但“锤子形”K线，初步探明底部，但这根K线位置是算高位还是低位，如果你看作是低位，那么就算探明底部了，如果算高位或中间部位，则还有可能进一步考验周二的低点的支撑力度。
     至于昨天大阳线的性质，应该属于主力护盘或自救行为，未来还上冲的动能，只有持续放量才能继续上涨，上档阻力应在3000点下方，突破3000点的可能性不大。反弹结束后可能会回到弱势盘整状态，预计将震荡缓跌，目前调整幅度已差不多，但调整时间不够。多数个股已完成了拉升行情，重新建仓再拉升操作难度较大，因为基本面无法支持，况且基金现本身重仓在身。少量波段操作还是可行的。
二○○九年九月四日

如何理解“绝望”与“疯狂”

二○○九年九月五日
          行情在绝望中产生，在犹豫中前行，在疯狂中结束。这似乎是一句格式语句，多数股民都知道或者曾经看到过，而股评家们也时常用这句来写文章。那么什么情况叫“疯狂”呢，在07年10月份，指数到达6100点，许多人往上看8000点甚至于10000点，而最近指数到达3400时，不是也有人说要到3800、4000、4200点吗？什么样的情况算“绝望”呢？其实“绝望”和“疯狂”一样是定性的，从词性来讲应该是动词，而股评家常把它当作形容词来用。
       那么本周大跌算不算绝望呢？根本不算！
因为还有那么多资金在抢反弹。所以07年从6100跌到4800左右，那也不算绝望，随后指数又反弹到了5500点，只有指数跌破4200点后，才逐渐陷入绝望，表现在指数上基本没有反弹，中间偶有几次反弹，也是政策面干扰下几次逃命行情，在指数跌破2000点后，面对亏损超过80%的帐户，多数人真的绝望了，表现在行情上，尽管价格已足够低，但成交金融已萎缩至500亿以下民。再往前看，05年是绝对绝望的时候，一代老股民基本上消灭了，那时有“远离毒品，远离股市”的口号。
        那么什么样情景叫“疯狂”呢，07年6月至10月是绝对的疯狂，那时基金发行已深入农村，许多农村老外婆都购买了大量基金，把他们拆迁安置款，失地赔偿款都换成了基金，真是害人，许多人还没有解套呢，那时证券开户也是券商主动下乡到村子里。
        简单地讲有反弹（快速的、大的）就不算绝望，人人都在介绍的推荐股票、茶余饭后主要话题是股票时，外科医生、政府职员都在买股票时，那叫疯狂，不过这种极端的状况一般3-5年才会出现一次。
……

二○○九年九月二日
地量会有地价继续空仓观望

一、成交量
       今天的最大特征是缩量了，上海只有913亿，1千亿都不到了，两市合计约1370亿。看多者认为抛盘轻了，看空者认为买盘没有。我以为多数人都在观望，毕竟下跌速度太快，套牢者不愿割肉，而空仓者一时也不会进场，但下跌是不需要量的，在下跌市中只要抢反弹者止损和割肉筹码就可以将股指往下跌，而上涨必须放量。地量一般意味着还地价。

二、价方面
        板块方面：领涨的为石油、煤炭和银行，其中银行板块已连收两根阳线，石油板块里中国石化和中国石油高开走低，并没有走出大家希望的行情，中国石化刚完成杀跌，就想让它走出上涨行情，太难为主力了。银行股有止跌现象了。下跌板块中为前期相对活跃的次流板块：农业、甲流感（医药）、化纤、纺机、世博、有色等。
        涨跌停板上：跌停板上的股票多为前些天的强势股，前些天拉高目的还是为了出货，现在是补跌。涨停板上的股票缺乏明显的主题和板块特色，也是一些题材股为主，部分是反抽行情。
        收盘指数方面离5日均线尚远，现在说止跌，只不过是重仓安慰自己而已。
三、调整的时间：不足，难形成大的行情。
四、至于均线系统和K线组合是典型强空头组合，两天时间收复不了前天阴线的三分之一，当然阴盛阳生，反弹也有可能，但持续性就值得怀疑了。

上证指数支撑点的分析（一）

这波行情起点（最低点）是1664点，上冲至2100点后，然后下探至1800点，再上升2400，回踩2037点，但只停留了10天，就开始上升之路，上升过程虽偶有调整，但调整时间最长也就四五天时间，最高到达3478点。
一、如果将从1664至3478点作为一波考虑，则升幅1814点，涨109%，取下面几个0.618、0.5、0.382位置进行分析，回调至0.618位置为2358点，回调二分位为2570点，回调至0.382位，那是强势调整，则是2786点。大盘确实在2761位置遇到了暂时支撑，但只停留了七天，就又破位下跌，向2600点靠近。
二、按二波（升浪）论考虑，第一波升浪为1664至2400，调整浪为2400至2037点，第二波升为2037点至3478点共升1441点，如果大盘是对第二波升浪调整，则0.618、0.5、0.382调整位置分别为2998、2758、2588点。
三、本轮行情的起点并不明显，而且底部调整时间并不长，并没有经过明显调整洗盘处理，取上述二个划分方案一个折中方案，将三个低点1664、1814、2037取平均值，其值为1838点，则整个升浪为1640点，其0.618、0.5、0.382调整位置分别为2852、2658、2464点。

        几个支撑点位按顺序排列如下：2998、2852、2786（强势位置）、2758、2658、2570（中位）、2588、2464、2358（弱势位）。
        指数在3000点附近没有停留，直接以跳空方式向下，形成一个似岛形反转。大盘下跌至在2761位置遇到了暂时支撑，但只停留了七天，波动区间在2761-3000点区域，然后就又破位下跌，向2600点靠近，今天（9-1）最低到达2639点，量能一步萎缩，有止跌现象。

上证指数支撑点的分析（二）宁可错过
         指数只在2800-3000点停留了约7天，然后又快速下跌，说明本次调整的性质不是强势调整，而是明显偏弱，支撑点分析的目的是给自己理理思路，而不是到那个点位去抢反弹，在下跌行情中，没有看清楚调整的性质前，最好不要去抢反弹，对于仓重者，反而应该在反弹中减轻仓位，目前指数直接向2600点靠近，调整位置接近从1664至3478点作为一大波考虑的中间位置，从调整幅度来看，应该第二目标位基本已到，但调整时间不够，现股指离5日线太远（5日乖离率太大）需要修正，从K线组合分析，今天还不能说止跌了。今天银行股和房地产股有止跌现象，有色和煤炭还在创新低，前些天的题材股（军工、旅游）在产生补跌。由于大盘股新股继续发行，本次调整幅度可能会出乎意料，也许会到2400点附近，说不定更低，等股指靠近13日均线时才来进行判断，过早预测股指没有用，在下跌趋势中，任可错过，不要做错。
……

大盘继续自杀式下跌

       今天大盘下跌在意料之中，但这样大跌是在意料之外的，中冶极速招股 导致对大盘扩容的恐慌，估计还有不可知的原因，但今天下跌有很明显的情绪性东西，是一种我死了，你也别想活的情绪，这种自杀式的下跌，将所有前期介入的资金全都锁在里面，还有最近活跃的游资，统统关在里面，谁也别想出来。在下跌的行情，任何轻大盘炒个股的想法是极端错误的，很少会有人成功的，至所以前二天题材股和小盘活跃，并不是这些个股主力想炒作，多数是因为还没有完全出局，或者后知后觉主力借机最后出货。
今天主流板块：煤炭、有色、券商、房地产、钢铁等领跌，中国石化跌停，所谓的最优质股票带头领跌，基金起着助涨助跌作用。

二○○九年八月三十一日

还看不到做多的理由

    大盘目前的矛盾焦点是：资金面与业绩面。
    股票上涨与下跌主要是资金的推动，而支撑资金的流向是信心，而信心则需要业绩的支撑。信心不会无缘无故地产生，从虚拟到虚拟是不会持久的，怎么理解从虚拟到虚拟？2009年股票与期货的炒作是典型的从虚拟到虚拟，即从股票到期货，又从期货到股票，相互影响，这里最大有因素是意淫（专家的观点是预期通胀和资金的流动性），即对经济的预期增长及通胀的预期的想象。

    我们先来关注一下资金方面，我怎么都感到空头势力强盛，是不是因为自己空仓了才影响了自己的观点？

资金的流出：A1-信贷资金的出局、B1大小非的抛售、C1基金的赎回、D1股票首发（主板及创业板）、E1增发及配股
资金的注入：A2-信贷资金继续流入、B2-大小非抛售后再流入、C2-基金的申购、D2首发停止或低价首发、E2低价增发与配股、F2-大量游资与存款

    目前的股指环境是处于下跌之中，而市场参与者多数都趋势投资者，股指已经出现四根周阴线，中期调整的概念已被多数人接受，许多散户已处于亏损状态。
    因此：F2-大量游资与存款暂时不会进入。

   基金申购与赎回是最难统计的，但从基金重仓股的走势来看，赎回可能会大于申购，实质点在于2008年基金同样大面积严重亏损的局面给基民印象太深，这种痛苦的经历间隔时间还太短，而新基金快速跌破面值给后续基金发行带来压力。

     股票的首发、增发、配股：数量惊人，是无限的，而资金是有限的，为什么高价发行就代表了市场化？为什么总是将股民当作傻子看待？高价发行真的代表了市场的意愿？一方面有许多企业上不了市，一方面上市企业在超额度发行！公平的原理何在？再傻的人也有清醒的时候，这个时候，最佳的策略只有逃，不要等资本家们良心发现。当然发行价足够低也许会吸引新的资金介入，但这样会对原有股票价格产生挤出效应。

    大小非的抛售：总体仍然会是流出大于流入，毕竟大小非的成本太低，而上市公司总体业绩并不是太好，即使跌到2000点也是处于高估状态的，当然会有部分资金回流到股市中。

    信贷资金是很难预测的，在目前还没有更好的投资渠道下，如果股指跌到一定程度，仍然会回流股市中来，目前流出大于流入。

股指有效站稳3000点可能性不大

　　受周二大跌走势影响，周三两市大盘依然双双低开，随后低开高走，上证指数强势突破5日均线和10日均线的压力，并收出中阳日K线，唯一不足的量能没能继续放大器，目前5日线即将上穿10日线。盘面上，个股普涨，两市涨停个股超过70家，下跌个股最大的跌幅只有5%。太阳能、航天军工、农业、汽车、玻璃、家具、上海本地、船运等板块涨幅居前，涨幅在后是煤炭、银行、造船、新股、创设（昨天是领涨）、钢铁、有色，地产股有走稳趋势，三大指数方面，中小板指数最好升2.99%，且创出反弹新高。今天周三上证指数最高点已达到2995点，距3000点仅一步之遥，而股指3000点上方有庞大的套牢盘，仅靠目前的市场换手，上攻3000点会遇到较大的压力，不可能一口气冲上。目前机构重仓股并没有走稳，而部分中小盘题材股已走出三连阳或五连阳，也面临回调压力，主力和游资以短线操作题材股为主，掩盖在权重股上的出货行为，操作上宜跟随主力短线操作，并应继续控制好整体持仓。

         另外昨天下午的回抽主要靠的是中石油和中石化和中国人寿直接的拉升的带动。中国人寿昨天2点15分左右近2亿资金将价格从26.4拉升至28.10元。说明昨天既有机构大肆出货，但又有机构进行护盘，今天这三只股表现一般，说明昨天只是护盘。

影响小非出逃一个重要因素是银根紧缩

         尽管影响小非减持的因素非常多，在股市刚刚走软的时候，胡立杨先生也并不看重小非的减持的作用，认为小非也会考虑其价值问题，而事实上随着股指持续调整和走弱，以及政策面对限制大小非的讨论，小非们反而加大了抛售的力度，小非的低成本以及对大势不看好，导致小非们加速出逃，还有一个原因就是小非们自己很清楚所持有公司的真实价值，许多公司的股价仍然偏 高，不具备长期投资价值，尽快套现是其迫切的要求。
        小非出逃还有一个重要的原因是银根紧缩的结果，在前期有一篇报道提到浙江（温州）人从外回撤炒房和炒股资金规模在千亿以上股民从股市中抽离了10亿资金（“据记者不完全统计，共有40多家浙江企业在二级市场减持上市公司股份，套现现金超过10亿元，这并未包括一些个人大股东的减持套现。”），最近几天浙江有二个私企老总自杀，上月台州有两个著名民营企业躲债和破产，一个老总因躲避高利贷而逃往国外，一个企业申请破产，资本是逐利的，过去以温州资金为代表的活跃民际资金，炒房地产、炒煤炭、炒有色金属、炒股票，现在炒什么呢？现在什么都不用炒！绍兴、杭州、温州民间短期借贷月息在10至30%，民营中小企业和房地产企业资金高度紧张，这也许是小非出逃一个更主要因素。财政专家们从上市公司的现金流分析中也可以小非减持的动机，现在公司资金都比较紧张，在银行贷不出款（针对中小企业）的情况，能够通过股市减持而获得资金是最便利的通道。

         关于小非减持的政策不用再讨论了，讨论也不会有结果，股改的目的就是为了全流通，说白一点就是为了套现，多年前国有股减持的目的是什么？为了充实社保基金。而建立创业板的目的也是为了风险投资资金有套现的途径。全流通时代的股价怎么能高过非全流通时代的股价，这又回到股改时的话题。
         降低小非抛售意愿另一个条件是股市走强，在股价处于上升通道时，减持的压力自然会减小；还有一个是银根放松，这两个条件目前都还不行。
         如果不能限制其流通，那唯一办法就是跌到小非们不愿再减持。

银行股面临再次破位下跌

8月29日星期五：
9月的走势决定于银行房地产股
房地产板块（自己选择)涨4.87%，仅次于券商板块和环保板块（自己设定的），乔第三位，成交量340.33万股，成交金额24。04亿元。换手率1.53%，共22只股票，全涨。

银行保险板块涨1.65%，倒数第三位，上午走势还好，下午走软，从形态上看，银行均线是最理想的，但事实的走势并没有想象的好，与此可以观察到，银行可能只是护盘性质的，并没有要炒作的意思，必须高度重视该板块的去向，成交量551.33万股，交金额261.98亿元。换手率1.53%，共17只股票，全涨。

    9月1日银行房地产板块综述
房地产板块（自己选择)跌3.82%，在仅次于券商板块和环保板块（自己设定的），排132位，成交量187.87（量缩，前340.33）万股，成交金额12.93（前24。04）亿元，市场比0.35。换手率0.84%，共22只股票，无一上涨。

    银行保险板块跌4.44%，排141位，成交量410（前551.33）万股，成交金额47.64（261.98）亿元。换手率0.43%，市场比1.29共17只股票，无一上涨。
 
    大盘跌幅3.01%，上海成交量294.4亿。
      房地产板块尽管今天也领跌，但与周五相比较，还有1.05%的涨幅，而银行板块，上周涨幅落后，而今天跌幅居前，今天一跌，银行股形态变坏，有可能又成为引跌板块或者叫补跌板块。在前二周二线蓝筹股（基金重仓股）补跌后，是不是又要轮到银行股补跌，比绝对价格来分析，银行股和一些超级大盘股价格仍偏高，包括中国石化和中国石油。如果银行再来一次补跌，那2000点也要破了，恐怖之极，小心为上。
       使人更恐慌的是，股市越跌管理层越坚持“市场化”，反而没有人出来说一句安慰的话。
……

从张卫星黄金期货爆仓谈止损措施的重要性

这二天张卫星黄金炒期货爆仓消息是股票期货界的热点新闻， 张卫星是何许人也？网上搜索一下就知道了，一般老股民都是知道，应该也算是专家级炒股人物，我也看过他的《三线开花》，那我们从中能够学点什么呢？其亏损的细节他并没有披露，但他多头派是明确的，其爆仓是因为黄金期货今年的7月15号到8月份的这一段时间的30%跌幅。
大致可分几种情形
1、多头满仓操作，这种可能性少，期货满仓操作风险极大，第一波下跌可能就爆仓了；
2、半仓或三分之二多头仓，在下跌10～15%时，没有选择平仓，而是认为只是回档整理，还会创新高，如果仓位比较重，采取等反弹措施，结果在后续的15%跌幅中被爆仓；但根据死多头的习惯心理和做法，估计在下跌15%后，有可能采取更急进的手段，又增加多头仓位，这样死得更快。他认为跌幅20%不可能再跌了，于是又增加仓位。

        从上面2点我们再来体会一下巴菲特的一句名言:“股市成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记第一、第二条。”张卫星不知道这句名言吗？他肯定很清楚，而且一直在想、在做保存本金的努力。
        那问题出在那里？一是经验主义，二是侥幸心理。做期货的应该有平仓的操作纪律，但为什么没有进行，说明管理上、或者执行上肯定有问题，如果是他自己操盘，那么他没有战胜自己，个人高于纪律。另外他也犯了多数散户必犯的错误，就是随意补仓。
        回到我们的股市许多散户从6100下跌以来，在4700、4500、4000、3000不断地补仓，直到弹尽粮绝，这从中国石油中可以明显看出来，许多人不断地补仓，企图降低持股成本，而不是采取纠正错误的办法--清仓出局观望！！

        张卫星自己总结说：此次爆仓是因操作计划上出现了失误，一是犯了经验主义错误，没想到遭遇了20多年黄金市场上最大的一个暴跌，正常年份他们按20%的下跌幅度设置的安全的仓位，今年的7月15号到8月份的这一段时间被30%的跌幅无情地打爆。他还把下跌的原因归于国际市场对中国黄金市场新生多头力量的绞杀，而且在其他报道中还见到他将黄金期货下跌与奥运和中国情节在一起，这有点为自己推脱责任了。
        我们不管美国的次级债风波、美元贬值、原油期货、黄金、金属期货和农产品期货狂涨是不是美国战略操作，但用为一个操盘手你是自由的，你也可以做多或者做空，而本次下跌并不只是黄金期货下跌，而是连锁反应的，原油也从高位回落。